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喜达屋收购战博弈：安邦领先 万豪仍未放弃
时间：2016-03-24 09:38:18
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据多家外媒报道，喜达屋以每股78美元的价格与安邦达成协议，总收购价为132亿美元，比此前万豪收购喜达屋的122亿美元的价格高出10亿美元，据悉，喜达屋的股价在开市前最高达到每股80.69美元。
就在几天前，外媒报道，喜达屋公开声明称，收到一家财团发来的无约束力收购要约，称愿以每股76美元现金收购喜达屋所有股票。据报道，万豪同日表示，发出新收购提议的财团由中国安邦保险集团领衔。此前喜达屋通知万豪，该公司已经收到安邦领衔的中国财团以每股78美元的价格现金收购其所有发行在外的普通股的收购方案，喜达屋的股东还将获得分拆的度假业务相应的折合每股5.67美元的股票，整个交易将喜达屋的股票估价在83.67美元每股。而在去年11月万豪和喜达屋达成的并购协议条款中，喜达屋股东手中的普通股每股可兑换0.92股万豪国际公司的A类普通股，外加2美元现金。按照目前万豪的股价，这份协议使喜达屋股价估值在65.33美元，外加2美元的现金对价。
安邦喊出了比万豪高得多的价格。喜达屋周五发布消息，其董事会认为安邦财团的收购方案已经构成“更优方案”。尽管如此，万豪全球事物部副主席Thomas Marder（托马斯·马丁）仍对记者表示，万豪和喜达屋的结合将是对两家公司股东最好的结果。
万豪的筹码
安邦把一纸签好的合同摆在喜达屋面前，喜达屋碍于此前的合同绑定条款尚不能签字。按照喜达屋之前同万豪达成的并购协议条款的规定，万豪有权在2016年3月28日美国东部时间晚上11：59分之前，协商更改万豪之前同喜达屋签订的并购协议条款。
“万豪也许会加一点现金筹码，但是对加价，这家公司会十分克制”，金融机构Robert W. Baird的分析师David Loeb（大卫·卢波）说。投资咨询公司Evercore表示，万豪可能会增加到15美元美股的现金邀约使万豪的整体方案也达到每股78美元的估值。如果万豪加价，则把问题又拉回到原点：喜达屋的股东，是否对喜达屋乃至酒店业有信心。喜达屋最大的股东美国亿万富豪John Paulson（约翰·鲍尔森）表示乐见安邦的方案，因为这个方案才反应了喜达屋应有的价值。
安邦的全现金收购方案使得喜达屋股东有了全身而退的选择。但是对于仍对酒店业“割舍不下”的投资人，谁是新东家成为焦点。
然而，看似酒店业门外汉的安邦，为喜达屋未来的发展保驾护航的能力也并不逊色。通过对华尔道夫酒店和美国奢侈酒店管理公司Strategic的收购，安邦旗下已有数家明星级酒店业公司。中国公司在美置产后并不指手画脚，多数仍尊重收购公司的原运营团队和当地的商业规则。纽约华尔道夫酒店公关团队的Liz Weeden（丽姿·薇顿）周五对腾讯财经表示，华尔道夫在被安邦收购之后的99年将仍由希尔顿酒店集团运营。
和黑石千丝万缕的联系使安邦在美国酒店业快速成长。“这不是收购华尔道夫的那家公司吗？我怎么早没注意到它。”一位纽交所交易员在周五上午看到喜达屋接受安邦方案的新闻时嘟囔着。安邦已经成为美国酒店业不可忽视的名字。
安邦的报价是否理智？
84美元美股的收购价格，加上喜达屋和万豪的4亿美元“分手费”，安邦的方案价值逼近140亿美元。但是“这并不是一个不理智的叫价”，Lukas对腾讯财经表示，“去年喜达屋刚开始寻找买家的时候，市场普遍叫价在80美元每股到100美元每股之间”。
安邦如果真的拿下喜达屋，将创下外国公司在美收购记录。近几年，中国公司在美的收购频频占据新闻头条。地产业服务巨头CBRE的美国部门主管Spencer Levy（斯宾塞·莱维）表示，中国公司和80年代日本公司在美掀起收购狂潮不一样。首先，中国有1.7万亿美元的存款需要寻找出口。其次，全球来看，美国国债和地产仍是长期稳定的投资标的。“这也意味着，中国经济放缓速度没有一些西方媒体所描述的那么严重”。
Airbnb等新兴住宿解决方案给酒店业未来的发展画上了问号。美股着名评论员，前对冲基金经理Jim Cramer（吉姆·克莱默）表示，酒店业因为Airbnb的存在被严重低估。安邦只是没有美国酒店业投资人那样惧怕这种冲击而已。
安邦在过去几年内的发展令人侧目。一位前安邦雇员对记者表示，“我曾经在安邦工作10年之久，当时它的确名不见经传，而这些年的飞速发展令其今非昔比。”虽然安邦不止步于传统保险业务，涉足较高风险金融产品的做法，让人对防风险能力产生质疑。根据《华尔街日报》此前的报道，该公司销售高收益率的投资产品获得的资金已经超过了从保险业务获取的金额规模。
张大光对记者表示，通过这项收购，安邦直接掌握对海外市场的法律，税收规定和贸易规定的权威，而在此前，中国保险公司管理法律和财务事宜的能力没有美国和欧洲同侪强。
安邦从此也可以享有一些美国税务和国际税务等方面对保险公司特有的优惠政策。而这种打法已经被传奇投资人Warren Buffett（沃伦·巴菲特）和阿波罗全球管理公司成功验证。
更何况，万豪如果收购喜达屋必定导致整合后的大幅裁员。而安邦在收购之后，会保留喜达屋原班人马。在美国大选的核心争论点就业问题上，安邦又占了上风。
文章来源：智旅动力
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